Dionice snažno porasle nakon smanjenja tarifa između SAD-a i Kine
Hrvatska
Potaknut pozitivnim ekonomskim podacima i dobrim kvartalnim rezultatima, CROBEX je ostvario tjedni rast od 2,0%. U veljači je prosječna neto plaća u Zagrebu porasla na 1.627 eura, što je nominalni rast za 4% u odnosu na siječanj i porast za 13% u odnosu na prošlu godinu. Krajem travnja bilo je registrirano 81.497 nezaposlenih, što je za 17,5% manje u odnosu na prošlu godinu. U ožujku je izdano nešto manje građevinskih dozvola nego lani, no ukupan broj od siječnja do ožujka u usporedbi s istim razdobljem 2024. bio je na istoj razini. Prema procjeni DZS-a, inflacija u travnju iznosila je 3,2% na godišnjoj razini, a mjesečna razina i dalje se procjenjuje na 0,6% što ukazuje na trend pada od siječnja kad je godišnja stopa iznosila 4,0%.
SAD
Američki dionički indeksi ostvarili su snažne dobitke, potaknuti vijestima o smanjenju trgovinskih napetosti između SAD-a i Kine nakon pregovora u Švicarskoj. Nasdaq Composite predvodio je s rastom od 6,8%, dok su S&P 500 i Dow Jones porasli za 4,1% i 2,7%. Novi dogovor predviđa suspenziju većine nedavno uvedenih tarifa na 90 dana, čime američke carine na kinesku robu padaju sa 145% na 30%, a kineske na američku robu sa 125% na 10%. Pozitivan sentiment dodatno je potaknut vijestima da će Saudijska Arabija kupovati velike količine AI čipova od američkih kompanija.
Podaci američkog Zavoda za statistiku rada pokazali su da je godišnja inflacija (CPI) u travnju iznosila 2,3%, što je najniža razina od početka 2021. Mjesečni rast ukupne i temeljne inflacije (bez hrane i energije) iznosio je 0,2%, što je ispod očekivanja od 0,3%. Proizvođačke cijene (PPI) neočekivano su pale za 0,5% u odnosu na ožujak, što sugerira da tvrtke apsorbiraju dio troškova uslijed tarifa. Maloprodaja u travnju porasla je tek 0,1%, znatno manje od rasta u ožujku (1,7%). Navedeno upućuje na usporavanje potrošnje nakon prethodne navale zbog najavljenih tarifa. Indeks potrošačkog povjerenja Sveučilišta Michigan pao je peti mjesec zaredom na 50,8 (s 52,2 u travnju). Gotovo 75% ispitanika spontano je spomenulo tarife kao ključnu brigu, a očekivanja inflacije za sljedećih godinu dana porasla su s 6,5% na 7,3%. Prinosi na američke državne obveznice porasli su tijekom tjedna. Prinos na američku dvogodišnju obveznicu kreće se oko 4,0%. Nova izdanja korporativnih obveznica privukla su veliku potražnju.
Europa
STOXX 600 porastao je 2,1%, uz dobitke svih glavnih indeksa: njemački DAX 0,4%, francuski CAC 40 2,0%, talijanski FTSE MIB +3,2%, a britanski FTSE 100 +1,5%. Britansko gospodarstvo poraslo je 0,7% kvartalno u Q1 (iznad očekivanja od 0,6%). Glavni doprinos dali su sektor usluga, izvoz i investicije. Istovremeno, nezaposlenost je porasla na 4,5% (s 4,4%), a broj zaposlenih na platnim listama pao je najviše u godinu dana. Glavni ekonomist BoE, Huw Pill, upozorio je da inflacija može biti otpornija nego se očekuje te da će kamatne stope možda morati ostati više nego tržišta očekuju. Industrijska proizvodnja eurozone u ožujku porasla je za 2,6%, iznad prethodnih 1,1% u veljači. Na godišnjoj razini industrijska proizvodnja eurozone bilježi porast od 3,6%. Njemačka industrijska proizvodnja skočila je 3,1%. Trgovinski suficit eurozone dosegao je rekordnih 36,8 mlrd. EUR (prethodno 22,8 mlrd.), uglavnom zbog rasta izvoza u SAD. Zaposlenost je porasla 0,3% kvartalno, ubrzavši s prethodnih 0,1%, a što upućuje na i dalje veoma pozitivne promjene i stanje na tržištu rada. Prinosi na obveznice tek su lagano porasli u zadnjih tjedan dana uz nastavak povećanja razlike između prinosa na kraćem kraju krivulje i prinosa na obveznice dužih dospijeća. Pozitivna vremenska premija omogućuje investitorima u duže obveznice ostvarivanje viših godišnjih prinosa nego investitorima u kraće državne obveznice. U ovom kontekstu spomenimo kako je na kraju 2024. godine razlika između prinosa na 10-godišnje i 2-godišnje njemačke državne obveznice iznosila svega 28 baznih poena (0,28 p.p.), a trenutno je ista razlika na razinama 76 baznih poena (0,76 p.p.). Drugim riječima, od početka godine prinos do dospijeća (na godišnjoj razini) na njemačku 2-godišnju obveznicu pao je s otprilike 2,1% na 1,9%, dok se prinos kod njemačke 10-godišnje obveznice povećao s otprilike 2,4% na sadašnju razinu od 2,7%.
Kina i Japan
Kineske i japanske dionice porasle su nakon najave smanjenja tarifa, CSI 300 dobio je 1,5%, a Nikkei 225 porastao je 2,0%. Iako je trgovinski dogovor sa SAD-om ispunio gotovo sve kineske zahtjeve, tržište je kasnije izgubilo na zamahu jer su investitori počeli smanjivati očekivanja za dodatne fiskalne mjere. Narodna banka Kine nedavno je smanjila stopu obvezne rezerve banaka i kratkoročne repo stope kako bi podržala likvidnost, no dodatni poticaji su odgođeni dok traju pregovori sa SAD-om. Japansko gospodarstvo u Q1 2025. palo je za 0,7% q/q, više od očekivanog pada od 0,2%, nakon rasta od 2,4% u Q4 2024. Slabija osobna potrošnja i vanjska potražnja bili su glavni razlozi pada. Tečaj jena završio je na razini od 145 JPY/USD, nepromijenjeno u odnosu na prethodni tjedan. Prinos na 10-godišnju japansku obveznicu porastao je s 1,35% na 1,46%.
- Hrvatska: CROBEX ostvario pozitivan ukupni tjedni povrat, a inflacija pokazuje trend usporavanja.
- SAD: Snažan rast dionica potaknut trgovinskim napretkom između Kine i SAD-a i usporavanjem inflacije, no potrošnja i povjerenje potrošača pokazuju znakove hlađenja.
- Europa: Europske dionice porasle uz bolje industrijske podatke i jači izvoz, dok UK bilježi snažniji BDP, ali i znakove usporavanja na tržištu rada.
- Kina i Japan: Kineske i japanske dionice blago porasle na smanjenju trgovinskih tenzija, a kineski poticaji zasad stavljeni na čekanje.
Hrvatska
Potaknut pozitivnim ekonomskim podacima i dobrim kvartalnim rezultatima, CROBEX je ostvario tjedni rast od 2,0%. U veljači je prosječna neto plaća u Zagrebu porasla na 1.627 eura, što je nominalni rast za 4% u odnosu na siječanj i porast za 13% u odnosu na prošlu godinu. Krajem travnja bilo je registrirano 81.497 nezaposlenih, što je za 17,5% manje u odnosu na prošlu godinu. U ožujku je izdano nešto manje građevinskih dozvola nego lani, no ukupan broj od siječnja do ožujka u usporedbi s istim razdobljem 2024. bio je na istoj razini. Prema procjeni DZS-a, inflacija u travnju iznosila je 3,2% na godišnjoj razini, a mjesečna razina i dalje se procjenjuje na 0,6% što ukazuje na trend pada od siječnja kad je godišnja stopa iznosila 4,0%.
SAD
Američki dionički indeksi ostvarili su snažne dobitke, potaknuti vijestima o smanjenju trgovinskih napetosti između SAD-a i Kine nakon pregovora u Švicarskoj. Nasdaq Composite predvodio je s rastom od 6,8%, dok su S&P 500 i Dow Jones porasli za 4,1% i 2,7%. Novi dogovor predviđa suspenziju većine nedavno uvedenih tarifa na 90 dana, čime američke carine na kinesku robu padaju sa 145% na 30%, a kineske na američku robu sa 125% na 10%. Pozitivan sentiment dodatno je potaknut vijestima da će Saudijska Arabija kupovati velike količine AI čipova od američkih kompanija.
Podaci američkog Zavoda za statistiku rada pokazali su da je godišnja inflacija (CPI) u travnju iznosila 2,3%, što je najniža razina od početka 2021. Mjesečni rast ukupne i temeljne inflacije (bez hrane i energije) iznosio je 0,2%, što je ispod očekivanja od 0,3%. Proizvođačke cijene (PPI) neočekivano su pale za 0,5% u odnosu na ožujak, što sugerira da tvrtke apsorbiraju dio troškova uslijed tarifa. Maloprodaja u travnju porasla je tek 0,1%, znatno manje od rasta u ožujku (1,7%). Navedeno upućuje na usporavanje potrošnje nakon prethodne navale zbog najavljenih tarifa. Indeks potrošačkog povjerenja Sveučilišta Michigan pao je peti mjesec zaredom na 50,8 (s 52,2 u travnju). Gotovo 75% ispitanika spontano je spomenulo tarife kao ključnu brigu, a očekivanja inflacije za sljedećih godinu dana porasla su s 6,5% na 7,3%. Prinosi na američke državne obveznice porasli su tijekom tjedna. Prinos na američku dvogodišnju obveznicu kreće se oko 4,0%. Nova izdanja korporativnih obveznica privukla su veliku potražnju.
Europa
STOXX 600 porastao je 2,1%, uz dobitke svih glavnih indeksa: njemački DAX 0,4%, francuski CAC 40 2,0%, talijanski FTSE MIB +3,2%, a britanski FTSE 100 +1,5%. Britansko gospodarstvo poraslo je 0,7% kvartalno u Q1 (iznad očekivanja od 0,6%). Glavni doprinos dali su sektor usluga, izvoz i investicije. Istovremeno, nezaposlenost je porasla na 4,5% (s 4,4%), a broj zaposlenih na platnim listama pao je najviše u godinu dana. Glavni ekonomist BoE, Huw Pill, upozorio je da inflacija može biti otpornija nego se očekuje te da će kamatne stope možda morati ostati više nego tržišta očekuju. Industrijska proizvodnja eurozone u ožujku porasla je za 2,6%, iznad prethodnih 1,1% u veljači. Na godišnjoj razini industrijska proizvodnja eurozone bilježi porast od 3,6%. Njemačka industrijska proizvodnja skočila je 3,1%. Trgovinski suficit eurozone dosegao je rekordnih 36,8 mlrd. EUR (prethodno 22,8 mlrd.), uglavnom zbog rasta izvoza u SAD. Zaposlenost je porasla 0,3% kvartalno, ubrzavši s prethodnih 0,1%, a što upućuje na i dalje veoma pozitivne promjene i stanje na tržištu rada. Prinosi na obveznice tek su lagano porasli u zadnjih tjedan dana uz nastavak povećanja razlike između prinosa na kraćem kraju krivulje i prinosa na obveznice dužih dospijeća. Pozitivna vremenska premija omogućuje investitorima u duže obveznice ostvarivanje viših godišnjih prinosa nego investitorima u kraće državne obveznice. U ovom kontekstu spomenimo kako je na kraju 2024. godine razlika između prinosa na 10-godišnje i 2-godišnje njemačke državne obveznice iznosila svega 28 baznih poena (0,28 p.p.), a trenutno je ista razlika na razinama 76 baznih poena (0,76 p.p.). Drugim riječima, od početka godine prinos do dospijeća (na godišnjoj razini) na njemačku 2-godišnju obveznicu pao je s otprilike 2,1% na 1,9%, dok se prinos kod njemačke 10-godišnje obveznice povećao s otprilike 2,4% na sadašnju razinu od 2,7%.
Kina i Japan
Kineske i japanske dionice porasle su nakon najave smanjenja tarifa, CSI 300 dobio je 1,5%, a Nikkei 225 porastao je 2,0%. Iako je trgovinski dogovor sa SAD-om ispunio gotovo sve kineske zahtjeve, tržište je kasnije izgubilo na zamahu jer su investitori počeli smanjivati očekivanja za dodatne fiskalne mjere. Narodna banka Kine nedavno je smanjila stopu obvezne rezerve banaka i kratkoročne repo stope kako bi podržala likvidnost, no dodatni poticaji su odgođeni dok traju pregovori sa SAD-om. Japansko gospodarstvo u Q1 2025. palo je za 0,7% q/q, više od očekivanog pada od 0,2%, nakon rasta od 2,4% u Q4 2024. Slabija osobna potrošnja i vanjska potražnja bili su glavni razlozi pada. Tečaj jena završio je na razini od 145 JPY/USD, nepromijenjeno u odnosu na prethodni tjedan. Prinos na 10-godišnju japansku obveznicu porastao je s 1,35% na 1,46%.