Tjedni komentar tržišta 11.05.2026.

 

Hrvatska
 
Prema podacima DZS-a, broj zaposlenih u industriji u ožujku je blago smanjen za 0,1 % u odnosu na veljaču, dok je u usporedbi s istim mjesecom prošle godine bio niži za 5,4 %. Ukupne zalihe gotovih industrijskih proizvoda na kraju ožujka porasle su 0,4 % u odnosu na veljaču te 14,2 % na godišnjoj razini. Najveći mjesečni rast zabilježen je kod zaliha energije (+7 %) i netrajnih proizvoda za široku potrošnju (+1,1 %), dok su na godišnjoj razini najviše porasle zalihe intermedijarnih proizvoda, za 19,6 %. Prema podacima HZMO-a, krajem travnja 2026. evidentirano je 1.758.277 osiguranika, što je 0,92 % više nego godinu ranije. U odnosu na travanj 2024. broj osiguranika povećan je za 3,94 %, dok je u usporedbi s travnjem 2023. rast iznosio 7,23 %. Croatia Airlines je u prva četiri mjeseca ove godine prevezao 569.415 putnika, odnosno 22 % više nego u istom razdoblju lani. Domaći promet porastao je 11 %, dok je broj putnika u međunarodnom redovitom prometu bio veći za 26 %. Vrijednost hrvatskog robnog izvoza u prva tri mjeseca ove godine dosegnula je 6,4 milijarde eura, što predstavlja rast od 3 % na godišnjoj razini. Istodobno je uvoz smanjen za 0,5 %, na 11 milijardi eura. Vanjskotrgovinski deficit iznosio je 4,6 milijardi eura, uz pokrivenost uvoza izvozom od 57,9 %. Izvoz u zemlje EU-a porastao je 4,9 %, dok je izvoz u zemlje izvan EU-a pao 0,7 %.
 
SAD 
Tijekom prethodnog tjedna dionička tržišta zabilježila su rast, potaknuta snažnim poslovnim rezultatima kompanija. Do 7. svibnja oko 85% sastavnica indeksa S&P 500 indeksa objavilo je kvartalne rezultate, pri čemu je nešto manje od 85% kompanija nadmašilo očekivanja analitičara. Ukupno gledano, pozitivno odstupanje dobiti od tržišnog konsenzusa iznosilo je oko 19%. Unutar indeksa najviše je porastao tehnološki sektor, ponajviše zahvaljujući optimizmu vezanom uz kompanije povezane s infrastrukturom i primjenom umjetne inteligencije. S druge strane, energetski i komunalni sektor ostvarili su slabije rezultate i završili u minusu. Broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene u SAD-u iznosio je 200 tisuća u tjednu zaključno s 2. svibnja, što predstavlja rast u odnosu na 190 tisuća tjedan ranije, ali je ipak bilo niže od tržišnih očekivanja od 205 tisuća zahtjeva. Istodobno, broj osoba koje kontinuirano primaju naknade za nezaposlene pao je na 1,77 milijuna, najnižu razinu od 2024. godine. Američko tržište rada nastavilo je pokazivati otpornost. Broj zaposlenih izvan poljoprivrednog sektora u travnju je porastao drugi mjesec zaredom, pri čemu je otvoreno 115 tisuća novih radnih mjesta, znatno više od očekivanih 62 tisuće. Najveći doprinos rastu zaposlenosti imali su sektori zdravstva, transporta i skladištenja te maloprodaje. Istodobno je podatak za ožujak revidiran naviše, sa 178 tisuća na 185 tisuća novih radnih mjesta. Time je zabilježeno najjače dvomjesečno razdoblje rasta zaposlenosti od 2024. godine. Stopa nezaposlenosti ostala je stabilna na 4,3%, iako je stopa participacije radne snage pala na najnižu razinu od listopada 2021.

Europa 
STOXX 600 završio je vrlo volatilni tjedan s blagim rastom. Raspoloženje ulagača početkom tjedna bilo je pozitivno zahvaljujući smirivanju geopolitičkih napetosti na Bliskom istoku i uglavnom snažnim rezultatima kompanija. Ipak, krajem tjedna tržišta su bila pod pritiskom nakon što je američki predsjednik Donald Trump zaprijetio uvođenjem znatno viših carina Europskoj uniji ako EU ne smanji carine na američku robu na nulu. Među vodećim europskim burzovnim indeksima, njemački DAX porastao je 0,19%, dok je talijanski FTSE MIB ostvario snažniji rast od 2,16%. Francuski CAC 40 Index završio je tjedan gotovo nepromijenjen. Prema komentarima Joachima Nagela, predsjednika Deutsche Bundesbank i člana središnje banke eurozone, Europska središnja banka vjerojatno će povećati kamatne stope na sljedećem sastanku. Napomenuo je da ECB mora biti spreman ponovno djelovati osim ako ne vidi „značajno i održivo poboljšanje inflacijskih izgleda“. Podaci Eurostata pokazali su da je proizvođačka inflacija u europodručju u ožujku ubrzala, pri čemu su proizvođačke cijene porasle 3,4% na mjesečnoj i 2,1% na godišnjoj razini. To predstavlja najveći mjesečni rast od kolovoza 2022., a glavni razlog bile su snažno više cijene energije. Njemačka industrija zabilježila je snažan oporavak narudžbi u ožujku. Tvorničke narudžbe porasle su 5,0%, znatno više od očekivanog rasta od 1,0% i povećanja iz veljače od 1,4%. Rast je bio široko rasprostranjen i obuhvatio je sektore električne opreme, informatičke opreme i strojarstva. S druge strane, građevinski sektor u Njemačkoj nastavio je slabiti. Indeks menadžera nabave (PMI) za građevinarstvo, prema podacima S&P Global, pao je na 42,1, najnižu razinu od prošlog ožujka, što upućuje na izraženo smanjenje aktivnosti. Industrijska proizvodnja u Španjolskoj porasla je 1,8% na godišnjoj razini u ožujku, nakon pada od 0,9% u veljači. Time je zabilježen prvi rast od studenoga, a glavni doprinos došao je iz segmenta robe široke potrošnje. U Ujedinjenom Kraljevstvu kompozitni PMI indeks, koji prati aktivnosti u proizvodnom i uslužnom sektoru, porastao je u travnju na 52,6 s 50,3 u ožujku. Budući da vrijednosti iznad 50 signaliziraju gospodarsku ekspanziju, ovaj rezultat upućuje na poboljšanje gospodarske aktivnosti, uz rast i industrijske proizvodnje i uslužnog sektora.

Kina i Japan      
Japanska tržišta bila su zatvorena veći dio tjedna zbog blagdana Golden Week, no u skraćenom trgovanju Nikkei 225 Index porastao je 5,38% i dosegnuo rekordnu razinu, dok je TOPIX Index ojačao 2,70%. Rast su predvodile tehnološke kompanije i proizvođači čipova, potaknuti optimizmom oko umjetne inteligencije i smanjenjem geopolitičkih napetosti na Bliskom istoku. Pad cijena nafte ublažio je zabrinutost oko troškova energije za japansko gospodarstvo, dok je prinos na 10-godišnje japanske obveznice blago pao na 2,48%. Jen je tijekom tjedna bio volatiln zbog špekulacija o intervencijama japanskih vlasti na deviznom tržištu, ali je prema dolaru završio gotovo nepromijenjen. Na makroekonomskom planu, realne plaće u ožujku su porasle 1,0% na godišnjoj razini, što je treći uzastopni mjesec rasta. To dodatno podupire očekivanja da će Bank of Japan nastaviti s postupnom normalizacijom monetarne politike.              
Kineska dionička tržišta porasla su tijekom skraćenog tjedna trgovanja zbog blagdana, tržišta na kopnu ponovno su se otvorila nakon pauze od 1. do 5. svibnja. Indeks CSI 300 porastao je za 1,34% tijekom tjedna, dok je kompozitni indeks Shanghai dobio 1,65%. Indeks Hang Seng porastao je za 2,39%, predvođen tehnološkim i određenim dionicama potrošačkog sektora. Tržišta su dodatno podržali znakovi otporne domaće potražnje i nade da će se Washington i Peking usredotočiti na održavanje kratkoročne stabilnosti u bilateralnim trgovinskim odnosima. Podaci su pokazali brži rast kineskog uslužnog sektora u travnju, pri čemu su domaća potražnja i nove narudžbe ostale snažne unatoč slabijoj izvoznoj aktivnosti. Uoči sastanka Donald Trumpa i Xi Jinpinga pojačani su razgovori o produljenju trgovinskog primirja, što je dodatno podržalo tržišta. Tijekom praznika broj domaćih putovanja i turistička potrošnja su porasli, iako je prosječna potrošnja po putovanju blago pala, što upućuje na i dalje oprezne potrošače.