- Hrvatska: Domaće tržište kapitala završilo je tjedan u blagom plusu uz manje volumene trgovanja, dok su u fokusu bili podaci o usporavanju gospodarskog rasta u drugom tromjesečju.
- SAD: Američki dionički indeksi završili su tjedan mješovito, uz potporu snažnih rezultata NVIDIA-e i nižih cijena nafte, dok je govor guvernera Feda ojačao očekivanja zaoštravanja monetarne politike.
- Europa: Europske dionice završile su tjedan bez većih promjena uz mješovite makroekonomske pokazatelje, pad cijena nafte i daljnje poboljšanje gospodarskog raspoloženja u eurozoni.
- Kina i Japan: Kineska tržišta završila su tjedan mješovito, a japanska u plusu, uz rezultate NVIDIA-e kao glavni pokretač sentimenta prema tehnološkom sektoru u obje zemlje. Ubrzanje japanske inflacije ojačalo je očekivanja skorog povećanja kamatnih stopa.
Hrvatska
Na domaćem tržištu kapitala zabilježena su blago pozitivna kretanja uz manje volumene trgovanja na Zagrebačkoj burzi. CROBEX je na tjednoj razini porastao 0,15%, a CROBEX10 0,52%.
Prema prvoj procjeni Državnog zavoda za statistiku, hrvatsko gospodarstvo u drugom je tromjesečju realno poraslo 1,7% godišnje, odnosno 0,4% tromjesečno prema sezonski prilagođenim podacima, što je najniža godišnja stopa rasta u ciklusu koji traje od 2021. godine. Usporavanje je bilo vidljivo u ključnim sastavnicama: realna osobna potrošnja porasla je svega 0,5%, nakon 2,6% u prvom tromjesečju, dok su bruto investicije u fiksni kapital povećane 1,7%, nakon 2,5% u prvom tromjesečju i stopa iznad 7% u drugoj polovici prošle godine. Sličan trend pokazuje i građevinarstvo, gdje je realni rast bruto dodane vrijednosti iznosio 2,8% u prvom i 3,1% u drugom tromjesečju, nakon stopa iznad 7% tijekom 2025. godine. Kratkoročni pokazatelji ipak upućuju na nešto bolje treće tromjesečje, s obzirom na to da je realni promet u trgovini na malo u srpnju porastao 3,6% godišnje i 1,4% mjesečno, čime je nastavljen rast na godišnjoj razini četrdeseti mjesec zaredom, dok je inflacija u srpnju usporila na 3,9%. Obujam građevinskih radova u lipnju bio je 3,7% veći nego godinu ranije i 2,8% veći nego u svibnju, uz rast radova na zgradama od 3,4% i na ostalim građevinama od 4,7%.
U fokusu je bila i usporedba kretanja plaća s inozemstvom. Prosječna neto plaća u Hrvatskoj u lipnju je iznosila 1.555 eura, u odnosu na 1.723 eura u Sloveniji, čime je razlika smanjena na 168 eura. U proteklih deset godina hrvatska prosječna neto plaća porasla je 106%, dok je slovenska porasla 69%, pa se zaostatak smanjio s 35,0% na 10,8%, odnosno s 51,9% na 26,0% kod bruto plaća. Zaključak vrijedi i nakon korekcije za inflaciju, koja je u tom razdoblju bila viša u Hrvatskoj, budući da je realna prosječna neto plaća u Hrvatskoj porasla 42,9%, a u Sloveniji 25%.
SAD
Glavni američki dionički indeksi zabilježili su mješovita kretanja. S&P 500 i tehnološki Nasdaq Composite ostvarili su dobitke uz općenito niži obujam trgovanja, dok su indeksi kompanija srednje i manje tržišne kapitalizacije blago pali. Sentiment ulagatelja podupirali su snažni rezultati NVIDIA-e i pad cijena nafte, dok su tržišni sudionici pratili i iščekivani govor guvernera Feda Kevina Warsha na godišnjoj konferenciji o monetarnoj politici u Jackson Holeu.
Tehnološke dionice ojačale su nakon što je NVIDIA u utorak prekinula niz od sedam uzastopnih padova uoči objave rezultata. Kompanija s najvećom tržišnom kapitalizacijom u sastavu S&P 500 u srijedu je izvijestila o iznimno snažnom tromjesečju, uz rast prihoda u drugom fiskalnom tromjesečju od 106% godišnje. NVIDIA je objavila i bolja od očekivanih očekivanja prihoda za treće tromjesečje te najavila nastavak brzog rasta ulaganja u infrastrukturu umjetne inteligencije, na što su ulagatelji reagirali snažno pozitivno, pri čemu su dionice kompanije u četvrtak porasle 8,7% i potaknule širi rast tehnološkog sektora.
Warshov govor u petak protumačen je kao restriktivan. Istaknuo je da gospodarstvo ostaje otporno, a financijski uvjeti ne djeluju ograničavajuće, dok se temeljna inflacija nije dovoljno popravila da bi se moglo govoriti o pobjedi nad inflacijom. Potvrdio je čvrstoću ciljane inflacije Feda od 2% mjerene indeksom osobne potrošnje te naznačio da je daljnje zaoštravanje moguće ako se inflacija ne bude jasno i dovoljno brzo približavala cilju. Zagovarao je i suzdržaniju komunikaciju središnje banke uz ograničavanje najava buduće politike radi očuvanja fleksibilnosti te istaknuo ulaganja i rast produktivnosti potaknute umjetnom inteligencijom kao potencijalno važne izvore snažnijeg dugoročnog rasta. Krivulja prinosa na američke državne obveznice nakon govora se izravnala, uz rast prinosa na dvogodišnju obveznicu, osjetljiviju na promjene monetarne politike, jer su ulagatelji povećali procijenjenu vjerojatnost skorog povećanja kamatnih stopa.
Ukupni indeks cijena osobne potrošnje porastao je u srpnju 0,2% mjesečno i 3,7% godišnje, nešto iznad očekivanja, dok je temeljni indeks, koji isključuje hranu i energiju, porastao 0,2% mjesečno i 3,3% godišnje, u skladu s očekivanjima, čime je ograničena tržišna reakcija. Ankete su i dalje ukazivale na zabrinutost potrošača inflacijom i gospodarskim izgledima, uz pad indeksa potrošačkog raspoloženja Sveučilišta Michigan s 55,2 na 51,7 bodova u kolovozu te blagi pad pokazatelja povjerenja potrošača Conference Boarda. Narudžbe trajnih dobara porasle su u srpnju 1,1%, iznad očekivanja, ponajviše zahvaljujući transportnoj opremi, dok je broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene neočekivano pao na 203 tisuće uz stabilan četverotjedni prosjek, što upućuje na i dalje ograničen broj otkaza. Sentiment su podupirala i zbivanja na Bliskom istoku, pri čemu je cijena barela Brent nafte u utorak pala ispod 90 USD, a američke WTI nafte ispod 81 USD, uz nade u oporavak protoka energenata kroz Hormuški tjesnac.
Europa
Europski STOXX Europe 600 porastao je 0,15%, završivši tjedan bez značajnijih promjena. Ulagatelji su vagali mješovite makroekonomske pokazatelje i događaje na Bliskom istoku, pri čemu su očekivanja postizanja privremenog okvira za olakšavanje pomorskog prometa kroz Hormuški tjesnac tijekom tjedna snizila cijene nafte, dok su tehnološke dionice imale potporu u snažnim rezultatima kompanija povezanih s umjetnom inteligencijom. Njemački DAX porastao je 1,66%, britanski FTSE 100 0,07%, dok je francuski CAC 40 pao 0,98%, a talijanski FTSE MIB 0,10%.
Gospodarsko raspoloženje u eurozoni popravilo se u kolovozu četvrti mjesec zaredom i dosegnulo najvišu razinu od siječnja, nadmašivši očekivanja. Prema pokazatelju gospodarskog raspoloženja Europske komisije, povjerenje je ojačalo i kod poduzeća i kod potrošača uz nade u okončanje rata između SAD-a i Irana, a poboljšanje je zabilježeno u većini većih gospodarstava, uključujući Francusku, Njemačku i Italiju, dok je u Španjolskoj oslabjelo.
Njemački gospodarski izgledi dodatno su se popravili. Konačni podaci pokazali su rast BDP-a od 0,3% u drugom tromjesečju, iznad očekivanih 0,2%, dok je Ifo indeks poslovne klime u kolovozu porastao s 86,7 na 88,8 bodova, najvišu razinu u godinu dana, uz poboljšanje ocjene trenutačnih uvjeta i očekivanja. Time su ojačale nade da Njemačka izlazi iz dugotrajnog razdoblja gospodarske stagnacije. Nasuprot tome, revidirani podaci pokazali su stagnaciju francuskog gospodarstva u drugom tromjesečju, uz neočekivano ubrzanje godišnje inflacije s 2,1% na 2,4% u kolovozu, pri čemu su ulagatelji pratili razilaženje političkih programa uoči predsjedničkih izbora sljedeće godine i visoku razinu javnog duga. Inflacijski pritisci ostali su neujednačeni i u ostatku regije, uz snažno ubrzanje godišnje inflacije u Španjolskoj s 3,6% na 4,3%, najvišu razinu od početka 2023., dok je temeljna inflacija pala na 2,9%.
Kina i Japan
Kineska tržišta kapitala zabilježila su mješovita kretanja. CSI 300 pao je 0,21%, Shanghai Composite porastao je 1,21%, a Hang Seng pao 1,63% u. Hong Kong je zaostao zbog slabosti većih internetskih i potrošački orijentiranih kompanija. Početkom tjedna sentiment je opteretilo Alibabino izdanje dionica u vrijednosti od 80 mlrd. hongkonških dolara (10,2 mlrd. USD), namijenjeno proširenju računalnih kapaciteta i podatkovnih centara, čime je obnovljeno propitkivanje visine ulaganja u infrastrukturu umjetne inteligencije i povrata na njih. Raspoloženje se popravilo nakon snažnih rezultata i optimističnih očekivanja NVIDIA-e, što je sredinom tjedna potaknulo rast poluvodičkih i hardverskih kompanija, dok je u petak trgovanje postalo selektivnije. Konkurentnost domaćeg tehnološkog ekosustava istaknuli su Z.AI predstavljanjem jeftinijeg modela testiranog isključivo na kineskim čipovima, MiniMax rastom polugodišnjih prihoda od 283% te Alibaba novim modelom uz niže troškove treniranja. Rast dobiti u industriji usporio je treći mjesec zaredom, na 11,2% godišnje u srpnju s 15,1% u lipnju. Dobit u proizvodnji elektroničke opreme više se nego udvostručila, dok je pala u automobilskoj industriji i proizvodnji električnih strojeva, potvrđujući neujednačen oporavak gospodarstva.
Japansko dioničko tržište zabilježilo je rast i nadoknadilo dio gubitaka iz prethodnog tjedna, potaknuto padom cijena nafte. Nikkei 225 porastao je 0,59%, a širi TOPIX 1,95%. Tehnološke dionice bile su volatilne oko objave rezultata NVIDIA-e, koji su osnažili povjerenje u nastavak globalne potražnje povezane s umjetnom inteligencijom. Prinos na desetogodišnju državnu obveznicu porastao je s 2,88% na 2,93% uz jačanje očekivanja zaoštravanja monetarne politike. Temeljna inflacija u tokijskom području ubrzala je u kolovozu s 1,7% na 1,8% godišnje, dok je mjera koja isključuje svježu hranu i energiju porasla na 2,0%, a indeks proizvođačkih cijena usluga u srpnju je porastao 3,6% godišnje. Zamjenik guvernera Banke Japana Ryozo Himino naglasio je potrebu pravodobne prilagodbe politike i upozorio na uzlazne rizike za inflaciju, bez izričite najave povećanja kamatnih stopa u rujnu. Premijerka Sanae Takaichi uvjeravala je ulagatelje da će zaduživanje ostati pod kontrolom unatoč planovima veće potrošnje te najavila mogućnost korištenja deviznih pričuva za financiranje smanjenja poreza na potrošnju hrane. Jen je blago oslabio, s približno 159 na oko 160 jena za dolar.