- Hrvatska: Iznimno snažna godina za domaće tržište kapitala, uz rast Crobexa od 19,8% od početka godine.
- SAD: Američka dionička tržišta snažno su porasla i dosegnula rekordne razine, pri čemu je S&P 500 porastao 1,4%, a Nasdaq i Dow Jones oko 1,2%.
- Europa: Umjeren rast europskih dioničkih tržišta, uz mješovita kretanja glavnih indeksa, dok makro signali iz Njemačke i dalje upućuju na spor i postupan oporavak.
- Kina i Japan: Unatoč slabijim makroekonomskim signalima iz Kine i nastavku monetarnog pooštravanja u Japanu, dionička tržišta zabilježila su snažan rast.
Hrvatska
U vrlo skraćenom tjednu trgovanja, CROBEX je porastao 0,3%, dok je CROBEX10 ojačao 0,6%. Na godišnjoj razini, domaće tržište kapitala ostvarilo je snažne prinose, pri čemu je Crobex na YTD bazi porastao 19,8%, potvrđujući izrazito povoljnu godinu za hrvatske dionice.
Na makroekonomskom planu, Hrvatska narodna banka objavila je 22. prosinca nove projekcije koje upućuju na to da će domaće gospodarstvo i dalje rasti iznad prosjeka europodručja, uz postupno usporavanje dinamike rasta. Za 2025. godinu očekuje se realni rast BDP-a od oko 3,0%, nešto niže u odnosu na ranije procjene, ponajprije zbog revidiranih očekivanja prihoda od turizma. Istodobno, inflacija bi se trebala postupno smanjivati, ali i dalje ostati iznad prosjeka eurozone, uz sporiji povratak prema ciljanoj razini zbog pritisaka u sektoru usluga te cijena energije i hrane. HNB također očekuje usporavanje rasta plaća i zapošljavanja u srednjem roku, što bi trebalo postupno smanjivati inflacijske pritiske, ali i umjereno ograničiti doprinos domaće potražnje gospodarskom rastu.
SAD
Američke dionice zabilježile su snažan rast tijekom skraćenog blagdanskog tjedna, pri čemu su S&P 500 i Dow Jones dosegnuli nove povijesne maksimume, uz slabiji promet i ograničen tijek vijesti. Pozitivan sentiment podržali su povoljni makroekonomski podaci, optimizam vezan uz umjetnu inteligenciju te nastavak rasta cijena plemenitih metala.
Preliminarni podaci o BDP-u pokazali su ubrzanje američkog gospodarstva u trećem tromjesečju, uz godišnju stopu rasta od 4,3%, potaknutu snažnom osobnom potrošnjom. Istodobno, narudžbe trajnih dobara u listopadu su pale više od očekivanja, prvenstveno zbog slabijih narudžbi transportne opreme, dok su narudžbe isključujući obranu i zrakoplove nastavile rasti, što upućuje na otpornost investicijske aktivnosti.
Potrošačko povjerenje nastavilo je slabjeti, s padom indeksa povjerenja potrošača peti mjesec zaredom, ponajprije zbog zabrinutosti oko tržišta rada i budućih prihoda kućanstava. Podaci s tržišta rada ostali su mješoviti: inicijalni zahtjevi za naknadu nezaposlenima pali su ispod očekivanja, dok su kontinuirani zahtjevi porasli. Na obvezničkom tržištu, američke državne obveznice ostvarile su umjerene dobitke uz blago niže prinose, dok su korporativne obveznice, osobito high-yield segment, ostvarile bolje prinose, uz potporu povoljnijih makro signala i većeg apetita za rizikom.
Europa
STOXX Europe 600 indeks porastao je 0,2% u skraćenom blagdanskom tjednu, završivši blizu rekordnih razina, uz pozitivan sentiment povezan s očekivanjima oko zarada i gospodarskih izgleda za iduću godinu. Među glavnim tržištima, njemački DAX blago je porastao, dok su francuski CAC 40 i talijanski FTSE MIB zabilježili pad. Njemačka središnja banka procjenjuje da će se gospodarstvo početi postupno oporavljati tijekom 2026., nakon višegodišnje stagnacije, uz blago poboljšane projekcije rasta za 2025. i ubrzanje u srednjem roku, potaknuto državnom potrošnjom i oporavkom izvoza. Istodobno, podaci Ifo instituta ukazuju na i dalje izražen oprez među poduzećima, uz većinu kompanija koje ne očekuju značajnije poboljšanje poslovnih uvjeta, što upućuje na razliku između srednjoročnih makro projekcija i kratkoročnog poslovnog sentimenta.
U Ujedinjenom Kraljevstvu istraživanje Bank of England pokazalo je da investitori očekuju dodatna smanjenja kamatnih stopa tijekom 2026., uz značajnu vjerojatnost rezova već u prvoj polovici godine, potaknuto slabijim inflacijskim pritiscima i znakovima slabljenja tržišta rada.
Kina i Japan
Kinesko dioničko tržište poraslo je tijekom tjedna, pri čemu je CSI 300 indeks ojačao 1,95%. Tijekom tjedna nisu objavljeni novi makroekonomski pokazatelji, no ranije objavljeni podaci za studeni ukazali su na slabljenje domaće potražnje; maloprodaja je rasla najsporijim godišnjim tempom od pandemije, dok su ulaganja u fiksnu imovinu na putu prvog godišnjeg pada od 1998. godine. Unatoč slabijim pokazateljima, tržišni konsenzus je da će Kina ostvariti službeni cilj rasta od oko 5% ove godine, iako srednjoročni izgledi ostaju opterećeni slabostima nekretninskog sektora, neizvjesnostima trgovinske politike i strukturnim izazovima.
Japansko dioničko tržište ostvarilo je snažan tjedni rast, uz rast Nikkei 225 indeksa od 2,51%, potaknuto optimizmom oko tehnološkog sektora i AI-a. Prinos na 10-godišnje japanske državne obveznice porastao je na 2,04%, dok tržišta očekuju daljnje pooštravanje monetarne politike Bank of Japana, unatoč nižoj inflaciji od očekivanja. Temeljna inflacija u Tokiju usporila je na 2,3% godišnje u prosincu, ispod tržišnog konsenzusa od 2,5%, ali je guverner središnje banke Ueda signalizirao spremnost za daljnja povećanja kamatnih stopa ako se potvrdi ostvarenje inflacijskog cilja uz rast plaća. Jen je ojačao prema razini od 156 JPY/USD, a tržišta ostaju fokusirana na tempo i opseg budućih poteza BoJ-a.
U vrlo skraćenom tjednu trgovanja, CROBEX je porastao 0,3%, dok je CROBEX10 ojačao 0,6%. Na godišnjoj razini, domaće tržište kapitala ostvarilo je snažne prinose, pri čemu je Crobex na YTD bazi porastao 19,8%, potvrđujući izrazito povoljnu godinu za hrvatske dionice.
Na makroekonomskom planu, Hrvatska narodna banka objavila je 22. prosinca nove projekcije koje upućuju na to da će domaće gospodarstvo i dalje rasti iznad prosjeka europodručja, uz postupno usporavanje dinamike rasta. Za 2025. godinu očekuje se realni rast BDP-a od oko 3,0%, nešto niže u odnosu na ranije procjene, ponajprije zbog revidiranih očekivanja prihoda od turizma. Istodobno, inflacija bi se trebala postupno smanjivati, ali i dalje ostati iznad prosjeka eurozone, uz sporiji povratak prema ciljanoj razini zbog pritisaka u sektoru usluga te cijena energije i hrane. HNB također očekuje usporavanje rasta plaća i zapošljavanja u srednjem roku, što bi trebalo postupno smanjivati inflacijske pritiske, ali i umjereno ograničiti doprinos domaće potražnje gospodarskom rastu.
SAD
Američke dionice zabilježile su snažan rast tijekom skraćenog blagdanskog tjedna, pri čemu su S&P 500 i Dow Jones dosegnuli nove povijesne maksimume, uz slabiji promet i ograničen tijek vijesti. Pozitivan sentiment podržali su povoljni makroekonomski podaci, optimizam vezan uz umjetnu inteligenciju te nastavak rasta cijena plemenitih metala.
Preliminarni podaci o BDP-u pokazali su ubrzanje američkog gospodarstva u trećem tromjesečju, uz godišnju stopu rasta od 4,3%, potaknutu snažnom osobnom potrošnjom. Istodobno, narudžbe trajnih dobara u listopadu su pale više od očekivanja, prvenstveno zbog slabijih narudžbi transportne opreme, dok su narudžbe isključujući obranu i zrakoplove nastavile rasti, što upućuje na otpornost investicijske aktivnosti.
Potrošačko povjerenje nastavilo je slabjeti, s padom indeksa povjerenja potrošača peti mjesec zaredom, ponajprije zbog zabrinutosti oko tržišta rada i budućih prihoda kućanstava. Podaci s tržišta rada ostali su mješoviti: inicijalni zahtjevi za naknadu nezaposlenima pali su ispod očekivanja, dok su kontinuirani zahtjevi porasli. Na obvezničkom tržištu, američke državne obveznice ostvarile su umjerene dobitke uz blago niže prinose, dok su korporativne obveznice, osobito high-yield segment, ostvarile bolje prinose, uz potporu povoljnijih makro signala i većeg apetita za rizikom.
Europa
STOXX Europe 600 indeks porastao je 0,2% u skraćenom blagdanskom tjednu, završivši blizu rekordnih razina, uz pozitivan sentiment povezan s očekivanjima oko zarada i gospodarskih izgleda za iduću godinu. Među glavnim tržištima, njemački DAX blago je porastao, dok su francuski CAC 40 i talijanski FTSE MIB zabilježili pad. Njemačka središnja banka procjenjuje da će se gospodarstvo početi postupno oporavljati tijekom 2026., nakon višegodišnje stagnacije, uz blago poboljšane projekcije rasta za 2025. i ubrzanje u srednjem roku, potaknuto državnom potrošnjom i oporavkom izvoza. Istodobno, podaci Ifo instituta ukazuju na i dalje izražen oprez među poduzećima, uz većinu kompanija koje ne očekuju značajnije poboljšanje poslovnih uvjeta, što upućuje na razliku između srednjoročnih makro projekcija i kratkoročnog poslovnog sentimenta.
U Ujedinjenom Kraljevstvu istraživanje Bank of England pokazalo je da investitori očekuju dodatna smanjenja kamatnih stopa tijekom 2026., uz značajnu vjerojatnost rezova već u prvoj polovici godine, potaknuto slabijim inflacijskim pritiscima i znakovima slabljenja tržišta rada.
Kina i Japan
Kinesko dioničko tržište poraslo je tijekom tjedna, pri čemu je CSI 300 indeks ojačao 1,95%. Tijekom tjedna nisu objavljeni novi makroekonomski pokazatelji, no ranije objavljeni podaci za studeni ukazali su na slabljenje domaće potražnje; maloprodaja je rasla najsporijim godišnjim tempom od pandemije, dok su ulaganja u fiksnu imovinu na putu prvog godišnjeg pada od 1998. godine. Unatoč slabijim pokazateljima, tržišni konsenzus je da će Kina ostvariti službeni cilj rasta od oko 5% ove godine, iako srednjoročni izgledi ostaju opterećeni slabostima nekretninskog sektora, neizvjesnostima trgovinske politike i strukturnim izazovima.
Japansko dioničko tržište ostvarilo je snažan tjedni rast, uz rast Nikkei 225 indeksa od 2,51%, potaknuto optimizmom oko tehnološkog sektora i AI-a. Prinos na 10-godišnje japanske državne obveznice porastao je na 2,04%, dok tržišta očekuju daljnje pooštravanje monetarne politike Bank of Japana, unatoč nižoj inflaciji od očekivanja. Temeljna inflacija u Tokiju usporila je na 2,3% godišnje u prosincu, ispod tržišnog konsenzusa od 2,5%, ali je guverner središnje banke Ueda signalizirao spremnost za daljnja povećanja kamatnih stopa ako se potvrdi ostvarenje inflacijskog cilja uz rast plaća. Jen je ojačao prema razini od 156 JPY/USD, a tržišta ostaju fokusirana na tempo i opseg budućih poteza BoJ-a.