- Hrvatska: U fokusu domaćeg tržišta bila je sezona objave rezultata za treće tromjesečje, pri čemu su vodeće kompanije uglavnom potvrdile otpornost poslovanja usprkos usporavanju pojedinih gospodarskih pokazatelja.
- SAD: Američka tržišta zabilježila su mješovitu izvedbu uz nastavak rotacije iz tehnoloških i AI povezanih dionica prema vrijednosnim i manjim kompanijama, dok su snažni makroekonomski pokazatelji i dalje podupirali očekivanja o otpornosti gospodarstva.
- Europa: Europska tržišta ostvarila su pozitivan tjedan uz podršku boljeg od očekivanog gospodarskog rasta u europodručju i snažne sezone objava rezultata, dok je ECB zadržao kamatne stope nepromijenjenima uslijed i dalje povišenih inflacijskih pritisaka.
- Kina i Japan: Kineska tržišta bila su pod pritiskom zbog nastavka korekcije tehnoloških i AI dionica te izostanka novih fiskalnih poticaja, dok je u Japanu tržište ostalo stabilno uz podršku očekivanjima daljnje normalizacije monetarne politike i otpornim makroekonomskim pokazateljima.
Hrvatska
Tijekom proteklog tjedna pažnja domaćih investitora bila je prvenstveno usmjerena na sezonu objave poslovnih rezultata za treće tromjesečje, u okviru koje je većina najvažnijih domaćih kompanija predstavila svoje rezultate. Objavljeni makroekonomski pokazatelji pritom su uglavnom potvrdili nastavak stabilnih gospodarskih kretanja. Prema podacima Državnog zavoda za statistiku, ukupni promet industrije u kolovozu porastao je 3,0% na godišnjoj razini, pri čemu je rast inozemne potražnje (+7,6%) bio znatno snažniji od domaće (+1,4%). Dodatno, industrijska proizvodnja u rujnu porasla je 7,0% u odnosu na isto razdoblje prošle godine, potvrđujući nastavak solidne aktivnosti prerađivačkog sektora.
Podršku gospodarskom rastu nastavila je pružati i osobna potrošnja. Promet u maloprodaji u rujnu je zabilježio 42. uzastopni mjesec godišnjeg rasta, pri čemu je realno porastao 2,9% u odnosu na rujan prošle godine. Iako je dinamika rasta bila nešto umjerenija nego prethodnih mjeseci, podaci i dalje upućuju na otpornost domaće potrošnje kao jednog od ključnih pokretača gospodarske aktivnosti.
Među kompanijama koje su obilježile tjedan posebno se istaknuo Končar, koji je nastavio bilježiti iznimno snažan rast poslovanja. U prvih devet mjeseci prihodi od prodaje porasli su 19,9%, EBITDA 26,9%, a neto dobit 37,6%, dok je knjiga narudžbi dosegnula rekordnih 3,3 milijarde eura. Dodatnu potvrdu snažne potražnje daje i činjenica da vrijednost ugovorenih poslova za 2027. godinu i razdoblje nakon nje već sada iznosi 2,76 milijardi eura. Pozitivan sentiment dodatno su poduprle najave podjele dionica Končara i Končar D&ST-a, s ciljem povećanja likvidnosti i dostupnosti dionica širem krugu ulagatelja.
Vrlo dobre rezultate objavila je i Atlantic Grupa, koja je u prvih devet mjeseci ostvarila rast prihoda od 9,5%, EBITDA-e od 23,0% te neto dobiti od 42,2%, pri čemu je poboljšanje profitabilnosti bilo potaknuto snažnim prodajnim rezultatima, rastom bruto marže i učinkovitim upravljanjem troškovima. S druge strane, Span je uz rast prihoda od 26% zabilježio osjetno slabiju profitabilnost, pri čemu je EBITDA pala 41%, a neto dobit 77% na godišnjoj razini uslijed povećanih troškova povezanih s međunarodnim širenjem poslovanja i ulaganjima u nova tržišta.
Na domaćem tržištu kapitala prevladavao je oprezniji sentiment nakon intenzivnog vala objava poslovnih rezultata. CROBEX je na tjednoj razini pao 1,99%, dok je CROBEX10 zabilježio pad od 2,34%. Unatoč korekciji indeksa, rezultati većeg dijela vodećih domaćih kompanija potvrdili su nastavak stabilnih poslovnih trendova, pri čemu su investitori posebnu pozornost usmjerili na održivost visokih stopa rasta i očekivanja za naredna razdoblja.
SAD
Američka tržišta kapitala završila su tjedan s mješovitom izvedbom. Russell 2000 predvodio je dobitnike rastom od 1,30%, dok je S&P MidCap 400 porastao 1,26%. S druge strane, Nasdaq Composite pao je 2,00%, Dow Jones Industrial Average oslabio je 0,85%, a S&P 500 izgubio 0,57%. Tržištem je dominirala daljnja rotacija iz velikih tehnoloških kompanija prema vrijednosnim i manjim dionicama, dok su investitori nastavili procjenjivati održivost visokih ulaganja u umjetnu inteligenciju.
Tehnološki i AI sektor ponovno je bio u središtu pozornosti. Početkom tjedna dionice povezane s umjetnom inteligencijom ostvarile su oporavak potaknute boljim od očekivanih poslovnim rezultatima, novim investicijskim najavama i optimističnim komentarima uprava kompanija. Međutim, sentiment se pogoršao krajem tjedna nakon objava rezultata pojedinih tehnoloških divova, uključujući Alphabet i Amazon, koje su ponovno otvorile pitanja o održivosti visokih kapitalnih ulaganja i vremenskom horizontu njihova povrata. Istodobno, energetski sektor ostao je pod utjecajem volatilnih cijena nafte i geopolitičkih zbivanja na Bliskom istoku.
Federalne rezerve zadržale su referentnu kamatnu stopu nepromijenjenom u rasponu od 3,75% do 4,00%, pri čemu su kreatori monetarne politike nastavili naglašavati otpornost gospodarstva i i dalje povišene inflacijske pritiske. Dodatnu potvrdu tome pružili su makroekonomski podaci objavljeni tijekom tjedna. Američki BDP u trećem je tromjesečju porastao po godišnjoj stopi od 3,4%, ubrzavši s 2,2% u prethodnom kvartalu i nadmašivši tržišna očekivanja. Rast su predvodili osobna potrošnja i poslovne investicije, potvrđujući snažnu domaću potražnju.
Inflacija je pritom ostala povišena. Indeks osobne potrošnje (PCE), preferirana mjera inflacije Federalnih rezervi, porastao je 3,6% na godišnjoj razini, dok je temeljni PCE iznosio 3,1%. Istodobno, povjerenje potrošača poraslo je snažnije od očekivanja, a broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlene pao je na 194 tisuće, najnižu razinu od srpnja, dodatno potvrđujući otpornost tržišta rada. Na tržištu obveznica prinos na referentnu 10-godišnju američku državnu obveznicu spustio se s približno 5,0% na oko 4,92% krajem tjedna, dijelom uslijed potražnje za sigurnijom imovinom nakon korekcije tehnoloških dionica.
Europa
Europska tržišta kapitala zaključila su tjedan u pozitivnom teritoriju, pri čemu je STOXX Europe 600 porastao 1,73%. Među vodećim tržištima njemački DAX ojačao je 2,53%, francuski CAC 40 2,40%, talijanski FTSE MIB 1,94%, dok je britanski FTSE 100 ostvario skromniji rast od 0,37%. Tržišni sentiment bio je podržan nastavkom sezone objave poslovnih rezultata te boljim od očekivanog makroekonomskim pokazateljima iz europodručja, iako su geopolitičke napetosti na Bliskom istoku i dalje održavale povišenu razinu opreza među investitorima.
Sezona objave poslovnih rezultata ostala je u fokusu tržišta, pri čemu su energetske kompanije uglavnom nastavile izvještavati o snažnim rezultatima zahvaljujući povoljnim tržišnim uvjetima. Financijski sektor bilježio je mješovitu izvedbu pod utjecajem pritiska na neto kamatne prihode i troškove financiranja, dok je automobilski sektor ostao pod pritiskom zbog rastuće konkurencije kineskih proizvođača i zabrinutosti oko buduće profitabilnosti. Investitori su pritom sve veći naglasak stavljali na poslovne smjernice i očekivanja za 2027. godinu, a ne samo na ostvarene rezultate.
Na sjednici održanoj tijekom tjedna Europska središnja banka zadržala je ključne kamatne stope nepromijenjenima, pri čemu je depozitna stopa ostala na 2,50%. Iako je dio dužnosnika raspravljao o mogućnosti novog povećanja kamata, prevladao je stav o zadržavanju restriktivne politike, uz naglasak na pooštrene financijske uvjete i ograničenu vidljivost daljnjih poteza monetarne politike.
Makroekonomski podaci ponudili su mješovitu, ali uglavnom ohrabrujuću sliku europskog gospodarstva. BDP europodručja u trećem je tromjesečju porastao 0,4% na kvartalnoj razini, nadmašivši tržišna očekivanja od 0,2%. Njemačko gospodarstvo ostvarilo je rast od 0,2%, dok je Španjolska ponovno bila među najbrže rastućim velikim gospodarstvima s rastom od 0,6%. S druge strane, francusko gospodarstvo neočekivano se smanjilo za 0,1%, dok je talijansko gospodarstvo stagniralo. Inflacijski pritisci pritom su ostali povišeni, pri čemu je godišnja stopa inflacije u Francuskoj ubrzala na 3,4%, a u Italiji na 5,4%. U Ujedinjenom Kraljevstvu pozornost investitora bila je usmjerena na predstavljanje državnog proračuna, koje je tržište uglavnom primilo smireno, bez značajnijih poremećaja na tržištu državnih obveznica.
Kina i Japan
Kineska tržišta kapitala zaključila su tjedan mješovitom izvedbom, pri čemu je CSI 300 pao 2,92%, Shanghai Composite 2,48%, dok je Hang Seng blago porastao 0,87%. Negativan sentiment ponajviše je pogodio tehnološki i AI sektor, uslijed nastavka korekcije povezanih dionica te zabrinutosti oko visokih valuacija i održivosti povrata na velika ulaganja u umjetnu inteligenciju. Dodatni pritisak stigao je nakon slabosti američkog tehnološkog sektora krajem tjedna, dok je tržište djelomično ublažilo gubitke zahvaljujući oporavku financijskih, energetskih i pojedinih internetskih kompanija. S makroekonomske strane, završetak Petog plenuma Komunističke partije Kine potvrdio je nastavak politike poticanja domaće potražnje, inovacija i provedbe postojećih gospodarskih mjera, no bez najave novih značajnijih fiskalnih ili monetarnih poticaja. Narodna banka Kine predstavila je novi mehanizam za osiguravanje stabilnosti tržišta obveznica u razdobljima pojačanih tržišnih napetosti, dok su industrijski profiti u rujnu ubrzali rast na 14,4% godišnje, nakon 4,2% mjesec ranije. Istovremeno, podaci su i dalje ukazivali na neujednačen oporavak gospodarstva, pri čemu su tehnološki sektori nastavili bilježiti snažan rast dobiti, dok je automobilska industrija ostala pod pritiskom.
Japansko tržište ostvarilo je uglavnom stabilnu izvedbu tijekom proteklog tjedna, pri čemu je Nikkei 225 porastao 0,95%, dok je širi TOPIX ostao gotovo nepromijenjen (-0,02%). Kretanja tržišta bila su pod snažnim utjecajem globalnog sentimenta prema tehnološkom sektoru i umjetnoj inteligenciji, što je pogodovalo dionicama veće tržišne kapitalizacije uključenima u Nikkei indeks. Krajem tjedna dio dobitaka ipak je izbrisan nakon korekcije tehnoloških dionica na globalnim tržištima. Banka Japana zadržala je referentnu kamatnu stopu na 1,25% te ponovno signalizirala spremnost na daljnje postupno zaoštravanje monetarne politike ukoliko inflacijski trendovi ne ostanu usklađeni s ciljem od 2%. Temeljna inflacija u Tokiju tijekom listopada iznosila je 2,6% na godišnjoj razini, dok je industrijska proizvodnja porasla 2,2% na mjesečnoj razini i nadmašila očekivanja tržišta. Jen je tijekom tjedna bio volatilniji pod utjecajem kretanja američkih prinosa i promjena sklonosti investitora prema riziku, no završio je razdoblje uz tek blago slabljenje prema američkom dolaru.