- Hrvatska: Najnoviji pokazatelji upućuju na nastavak umjerenog gospodarskog rasta uz postupno usporavanje tržišta rada i rasta dohodaka, dok su investitori pozornost usmjerili na početak sezone objave rezultata za treće tromjesečje.
- SAD: Američke dionice zabilježile su mješovitu izvedbu uz nastavak rotacije iz tehnoloških u vrijednosne dionice, dok su tržišta pratila otpornost gospodarstva, inflacijske pritiske i implikacije daljnjih ulaganja u umjetnu inteligenciju.
- Europa: Europska tržišta završila su tjedan u minusu pod pritiskom usporavanja gospodarske aktivnosti, viših inflacijskih očekivanja i geopolitičkih napetosti, dok su poslovni rezultati kompanija ponudili mješovite signale o stanju gospodarstva.
- Kina i Japan: Kineska i japanska tržišta završila su tjedan u minusu predvođena padom tehnoloških dionica, dok su investitori pratili signale monetarne politike u Kini i rast inflacijskih pritisaka u Japanu.
Hrvatska
Objavljeni makroekonomski pokazatelji upućuju na nastavak relativno stabilnih gospodarskih kretanja, uz određene znakove postupnog usporavanja zamaha domaće ekonomije. Podaci o tržištu rada pokazuju da je broj zaposlenih u rujnu bio blago viši nego godinu dana ranije, dok je rast plaća nastavio usporavati. Prosječna neto plaća u kolovozu porasla je 6,7% na godišnjoj razini, što predstavlja najnižu stopu rasta u više od četiri godine, dok je rast realnih plaća ostao umjeren zbog i dalje prisutnih inflacijskih pritisaka.
Na fiskalnom planu, Povjerenstvo za fiskalnu politiku upozorilo je na potrebu jače kontrole rashodne strane proračuna, ocijenivši da rebalans za 2026. godinu ne donosi dovoljno uvjerljiv zaokret prema održivijoj javnoj potrošnji. Istodobno, objavljeni podaci za 2025. godinu pokazali su deficit konsolidirane opće države od 3,0% BDP-a, dok je udio javnog duga iznosio 55,7% BDP-a, zadržavajući se na razinama koje ostaju povoljne u usporedbi s većinom država europodručja.
Među sektorskim pokazateljima izdvojili su se podaci iz građevinarstva, gdje je obujam građevinskih radova u kolovozu porastao 2,8% na godišnjoj razini, pri čemu su radovi na zgradama rasli brže od infrastrukturnih projekata. Dodatnu potvrdu snažne financijske pozicije kućanstava pružili su podaci Hrvatske narodne banke prema kojima je ukupna financijska imovina kućanstava na kraju drugog tromjesečja dosegnula 141 milijardu eura, što predstavlja rast od 11,1% u odnosu na isto razdoblje prošle godine.
Na domaćem tržištu kapitala započela je sezona objave poslovnih rezultata za treće tromjesečje, a među značajnijim izdavateljima rezultate su tijekom tjedna objavili Zagrebačka banka i Ericsson Nikola Tesla. Tržišni sentiment ostao je pozitivan te je CROBEX na tjednoj razini porastao 0,39%, dok je CROBEX10 ostvario rast od 0,58%.
SAD
Američka tržišta kapitala završila su tjedan s mješovitim rezultatima. Russell 2000 predvodio je dobitnike s rastom od 2,00%, dok je Dow Jones Industrial Average porastao 0,41%. S druge strane, S&P 500 oslabio je 0,47%, a Nasdaq Composite 0,71%. Tržišni sentiment obilježila je daljnja rotacija kapitala iz dionica rasta prema vrijednosnim i manjim kompanijama, dok su tehnološke dionice bile pod pritiskom zabrinutosti oko opsega budućih ulaganja u umjetnu inteligenciju i povezanih potreba financiranja. Podršku energetskom sektoru pružio je rast cijena nafte potaknut obnovljenim geopolitičkim napetostima na Bliskom istoku.
Tehnološki sektor ostao je u središtu pozornosti investitora. Iako su očekivanja vezana uz potražnju za AI infrastrukturom i podatkovnim centrima ostala pozitivna, tržište je sve više procjenjivalo održivost visokih kapitalnih ulaganja potrebnih za nastavak tog investicijskog ciklusa. Zbog toga su pojedine velike tehnološke kompanije zabilježile slabiju izvedbu tijekom tjedna, a volatilnost sektora ostala je povišena.
Objavljeni makroekonomski podaci nastavili su upućivati na otpornost američkog gospodarstva. Preliminarni kompozitni PMI indeks u listopadu iznosio je 57,6 bodova, tek neznatno ispod rujanskih 58,4 bodova, što i dalje ukazuje na snažnu gospodarsku aktivnost. Istodobno, kompanije su prijavljivale nastavak rasta ulaznih i prodajnih cijena, sugerirajući prisutnost inflacijskih pritisaka. Dodatno, broj novih zahtjeva za naknadu za nezaposlenost pao je na 194 tisuće, najnižu razinu od srpnja, potvrđujući otpornost tržišta rada.
S druge strane, stambeni sektor ostao je pod pritiskom visokih kamatnih stopa. Indeks raspoloženja građevinskih poduzetnika pao je na najnižu razinu od 2012. godine, dok je broj ugovorenih kupoprodaja postojećih nekretnina u rujnu zabilježio značajan mjesečni pad. Na tržištu obveznica prinos na referentnu 10-godišnju američku državnu obveznicu spustio se ispod razine od 5%, pri čemu je potražnja za sigurnijom imovinom bila potaknuta korekcijom tehnoloških dionica i povećanom geopolitičkom neizvjesnošću.
Europa
Europska tržišta kapitala zabilježila su negativnu izvedbu tijekom tjedna. STOXX Europe 600 oslabio je 1,39%, dok je njemački DAX pao 1,72%, francuski CAC 40 2,19%, talijanski FTSE MIB 2,60%, a britanski FTSE 100 1,76%. Tržišni sentiment bio je pod pritiskom viših cijena energenata, geopolitičkih napetosti na Bliskom istoku te zabrinutosti oko izgleda gospodarskog rasta u europodručju.
Sezona objave poslovnih rezultata nastavila je biti u fokusu investitora. Rezultati energetskog sektora uglavnom su bili snažni zahvaljujući povoljnim tržišnim uvjetima na robnim tržištima, dok su pojedine kompanije iz sektora luksuznih proizvoda razočarale očekivanja. Istodobno, tehnološke i poluvodičke dionice bile su volatilne uslijed globalne korekcije tehnološkog sektora, iako su operativni rezultati dijela kompanija ostali solidni.
Makroekonomski podaci upućivali su na postupno usporavanje gospodarske aktivnosti u europodručju. Preliminarni kompozitni PMI indeks pao je u listopadu na 51,9 bodova s 53,1 bod u rujnu, ispod tržišnih očekivanja, signalizirajući slabiji zamah gospodarskog rasta početkom četvrtog tromjesečja. Istodobno, anketa Europske središnje banke pokazala je blagi rast inflacijskih očekivanja kućanstava, pri čemu su očekivanja inflacije za idućih godinu dana porasla na 3,1% s 3,0% mjesec ranije.
U Ujedinjenom Kraljevstvu fokus je bio na inflaciji i tržištu rada. Stopa nezaposlenosti neočekivano je pala na 4,7%, dok je godišnja stopa inflacije ubrzala na 3,5%, dosegnuvši najvišu razinu u posljednjih godinu dana. Objavljeni podaci dodatno su ojačali očekivanja da bi Bank of England na idućim sastancima mogla zadržati restriktivan pristup monetarnoj politici, iako su pokazatelji potrošačkog povjerenja istovremeno ukazali na rastući pritisak viših troškova života na kućanstva.
Kina i Japan
Kineska tržišta kapitala zabilježila su negativnu izvedbu tijekom tjedna, pri čemu je CSI 300 pao 1,57%, Shanghai Composite 0,69%, dok je Hang Seng oslabio 4,52%. Negativan sentiment bio je ponajviše posljedica korekcije tehnoloških i AI povezanih dionica, potaknut zabrinutostima oko održivosti visokih ulaganja u umjetnu inteligenciju, slabijim kretanjima američkog tehnološkog sektora te novim regulatornim signalima. Dodatan pritisak na hongkonško tržište stigao je nakon najava pojačanog nadzora internetskih platformi te prijedloga SAD-a o proširenju ograničenja ulaganja u osjetljive kineske tehnološke sektore. S makroekonomske strane, kinesko gospodarstvo nastavilo je pokazivati otpornost. BDP je u trećem tromjesečju porastao 4,5% na godišnjoj razini, ubrzavši s 4,3% u prethodnom kvartalu i nadmašivši tržišna očekivanja. Industrijska proizvodnja u rujnu porasla je 5,5% godišnje, no potrošnja i investicijska aktivnost ostale su relativno slabe, što upućuje na i dalje neujednačen oporavak domaće potražnje. U monetarnoj politici, Narodna banka Kine zadržala je jednogodišnju i petogodišnju LPR stopu nepromijenjenima na 3,00% i 3,50%, dok su dužnosnici signalizirali mogućnost prilagodbi operativnog okvira monetarne politike radi učinkovitijeg prijenosa monetarnih mjera.
Japansko tržište također je zaključilo tjedan u negativnom teritoriju, pri čemu je Nikkei 225 oslabio 4,03%, a TOPIX 4,26%. Najveći negativan doprinos došao je iz tehnološkog i poluvodičkog sektora, koji je pratio slabost američkih tehnoloških dionica, dok su geopolitičke napetosti i više cijene energije dodatno smanjile sklonost investitora prema rizičnijoj imovini. Istodobno su prinosi na japanske državne obveznice padali uslijed potražnje za sigurnijom imovinom, dok je jen ojačao prema američkom dolaru. Među makroekonomskim pokazateljima istaknula se temeljna inflacija koja je u rujnu ubrzala na 2,1% godišnje, iznad cilja Bank of Japan od 2%, dodatno podupirući očekivanja o nastavku postupne normalizacije monetarne politike u nadolazećem razdoblju. S druge strane, vanjskotrgovinski podaci bili su nešto slabiji od očekivanja, pri čemu je izvoz porastao 16,7%, a uvoz 18,9% na godišnjoj razini, iako su segmenti povezani s poluvodičima i automobilskom industrijom nastavili pružati podršku izvoznim kretanjima.